Як використовується дисконтування грошових потоків
Дисконтування грошових потоків являє собою метод оцінки, що дозволяє визначити розмір майбутньої вигоди. За допомогою цього методу визначається справжня вартість компанії, без оглядки на ціни і прибутку конкурентних фірм. Венчурні капіталісти замовляють аналіз дисконтованих грошових потоків для визначення майбутньої віддачі від вкладень.
Дисконтування часто використовується і для аналізу нерухомості. Враховуються не тільки грошові потоки, але й інші пільги: нереалізований збиток, податкові кредити, чиста виручка. Мета дисконтування - оцінити можливі економічні вигоди і розрахувати розмір фінансових вкладень в компанію.
Етапи застосування дисконтування грошових потоків
Дисконтування відбувається в шість етапів. Спочатку виконується підготовка точних прогнозів про можливі операціях організації в майбутньому. Чим вони точніше, тим більше довіру інвесторів. Далі оцінюються позитивні і негативні грошові потоки за кожний рік прогнозу, розраховується щорічний приріст фінансових коштів в майбутньому. Розраховується кінцева вартість компанії на останній рік прогнозів. Визначається коефіцієнт дисконтування. Цей показник - один з ключових елементів аналізу грошових потоків. Він відображає наявні ризики.
Дисконтирующий коефіцієнт застосовується до нестачі і надлишку фінансових коштів в кожному році прогнозу і до кінцевої вартості проекту. В результаті виходить значення, що визначає розмір внеску за кожен рік. Якщо скласти ці значення, вийде поточна вартість компанії. На завершення аналізу виконується віднімання існуючих запозичень з теперішньою вартістю майбутніх грошових потоків. Таким чином розраховується оцінка поточної вартості проекту.
Незважаючи на технічну складність розрахунку, дисконтування грошових потоків спирається на просту ідею про те, що нинішня готівку дорожче майбутньої. Тобто віддача від фінансових вливань буде перевищувати поточну вартість. Немає сенсу вкладати в проект сто доларів тільки для того, щоб отримати в майбутньому цю ж суму. Набагато привабливіше ідея вкласти сьогодні сто для того, щоб завтра отримати сто двадцять.
Як і у всіх інших методів оцінки, дисконтування має недоліки. Головний з них в тому, що, зосереджуючись лише на майбутніх грошових потоках, воно ігнорує зовнішні чинники - співвідношення доходу і ціни акції і т.п. Крім того, оскільки метод передбачає точне прогнозування, потрібно дуже добре знати історію, ринок і природу оцінюваного бізнесу.
