Поняття фінансового важеля та його економічний зміст
Будь-яка комерційна діяльність пов`язана з певними ризиками. Якщо вони визначаються структурою джерел капіталу, то належать до групи фінансових ризиків. Найважливішою їх характеристикою є ставлення власні кошти до позикових. Адже залучення зовнішнього фінансування пов`язане з виплатою відсотків за його використання. Тому при негативних економічних показниках (наприклад, при зниженні обсягу продажів, кадрові проблеми та ін.) У компанії може виникнути непосильне боргове навантаження. При цьому збільшиться ціна за додатково залучається капітал.
Фінансовий важіль виникає за умови використання компанії позикових коштів. Нормальною вважається ситуація, при якій плата за позиковий капітал менше прибутку, яку він приносить. При підсумовуванні цієї додаткового прибутку з отриманим від власного капіталу доходом відзначається збільшення рентабельності.
На товарному і фондовому ринку фінансовий важіль вдає із себе маржинальні вимоги, тобто відношення суми депозиту до сумарної вартості угоди. Таке співвідношення називається кредитним плечем.
Коефіцієнт фінансового важеля прямо пропорційний фінансового ризику підприємства і відображає частку позикових коштів у фінансуванні. Він розраховується як відношення суми довгострокових і короткострокових зобов`язань до власних коштів компанії.
Його розрахунок необхідний для контролю за структурою джерел коштів. Нормальне значення для даного показника становить від 0.5 до 0.8. Високе значення коефіцієнта можуть дозволити собі компанії, які володіють стабільною і добре прогнозованою динамікою фінансових показників, а також підприємства з високою часткою ліквідних активів - торговельні, збутові, банківські.
Ефективність позикового капіталу багато в чому залежить від рентабельності активів і кредитної процентної ставки. Якщо рентабельність нижче ставки, то позиковий капітал використовувати невигідно.
Розрахунок ефекту фінансового важеля
Для визначення кореляції між фінансовим важелем і рентабельністю власного капіталу застосовується показник, який отримав назву ефект фінансового важеля. Його суть полягає в тому, що він відображає наскільки відсотків приростає власний капітал при використанні запозичень.
Виникає ефект фінансового важеля внаслідок різниці між рентабельністю активів і вартістю позикових коштів. Для його розрахунку використовується багатофакторна модель.
Формула розрахунку має такий вигляд DFL = (ROAEBIT-WACLC) * (1-TRP / 100) * LC / EC. У цій формулі ROAEBIT - рентабельність активів, розрахованих через прибуток до сплати відсотків і податків (EBIT),% - WACLC - середньозважена ціна позикового капіталу,% - EC - середньорічна сума власного капіталу-LC - середньорічна сума позикового капіталу-RP - ставка податку на прибуток,%. Рекомендоване значення даного показника знаходиться в діапазоні від 0.33 до 0.5.
